Куда движется недвижимость: динамика цен и надежность застройщиков 12000 / 297586
12 апр. 2018
RAEX (Эксперт РА) пересмотрел рейтинг «Группы Компаний ПИК» по новой методологии и присвоил рейтинг на уровне ruА-
Москва, 21 июля 2017 г.
Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Группа Компаний ПИК» по новой методологии и присвоило рейтинг на уровне ruA- (что соответствует рейтингу А+(III) по ранее применявшейся шкале). Прогноз по рейтингу - стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне А+, третий подуровень, со стабильным прогнозом.
По состоянию на конец июня 2017 года компания завершила основную часть процесса операционной интеграции приобретенной в четвертом квартале 2016 года группы компаний «Мортон». По итогам полугодия были в значительной степени объединены аппараты корпоративного управления и казначейства. При этом компания успешно рефинансировала и упростила структуру заимствований - по состоянию на конец июня 2017 года группа имела задолженность перед четырьмя банками (по сравнению с семью на начало года), а также был расширен портфель облигационных займов. График погашения задолженности распределился преимущественно между 2018 и 2019 гг., при этом агентство отмечает локальный пик выплат в объеме 25 млрд руб. в третьем квартале 2018.
Консолидация проектов «Мортона» позитивно отразилась на рыночной позиции: по итогам сделки компания более чем в два раза расширила земельный банк - до 12.5 млн кв. м., из которых 10.8 млн кв. м. приходится на г. Москву и её пригороды, став при этом крупнейшим девелопером жилой недвижимости на территории РФ по объему текущего строительства. Компания также двукратно - до уровня порядка 1 млн кв. м. жилья в год - увеличила производственные мощности за счет принадлежащего «Мортону» производственного комплекса ДСК «Град», который по завершению начатых ранее проектов «Мортона» будет полностью переведен на производство типовых серий домов ПИКа.
Сделка по приобретению «Мортона» была закрыта в четвертом квартале 2016 года, вследствие чего его операционная деятельность в течение года практически не нашла отражения в годовой отчетности компании. Учитывая этот факт, а также то, что компания консолидировала значительный объем пассивов, представленных преимущественно обязательствами по ДДУ и банковским кредитованием, агентство для целей оценки метрик долговой нагрузки опиралось на прогнозные оценки балансового долга и результатов операционной деятельности по итогам 2017 года. По оценке агентства, на 31.12.2017 общий уровень долговой нагрузки будет находиться на умеренно высоком уровне - соотношение совокупного долга и EBIDTA не превысит 5.1, CFO и FCF будут покрывать 55% и 59% совокупного долга, соответственно. Уровень текущей долговой нагрузки, как ожидается, будет находиться на низком уровне - выплаты по долгу в течение 2017 года, представленные процентами к уплате, будут соответствовать 0.6 EBITDA за 2017 год, CFO и FCF будут более чем двукратно покрывать эти платежи.
По отношению к деятельности компании существенным фактором риска также является состояние рынка жилой недвижимости - по мнению агентства, в связи с неблагоприятной экономической ситуацией отсутствуют предпосылки для существенного увеличения платежеспособного спроса и цен на жилье.
Агентство также отмечает перспективы снижения, или, как минимум, недостаточно быстрого роста EBITDA вслед за расширением бизнеса ввиду изначальной оценки портфеля проектов «Мортона» по справедливой стоимости, что повлечет снижение маржинальности проектов при признании выручки. Ранее агентство высоко оценивало маржинальность компании - рентабельность по EBITDA по итогам 2015 и 2016 годов составляла 27% и 19%, соответственно. Вместе с тем, агентство отмечает, что особенности признания выручки и себестоимости не будут иметь влияния на фактический свободный денежный поток компании.
Прогнозная доступная ликвидность, по оценке агентства, будет более чем двукратно покрывать направления использования на горизонте 18 месяцев от 31.12.2016. Агентством предполагается пропорциональное увеличение чистого операционного денежного потока за счет роста продаж вслед за расширением портфеля проектов, что подкрепляется сильными операционными результатами первого полугодия 2017 года. Также ожидается сохранение комфортных переговорных позиций с кредиторами за счет поддержания значительных остатков денежных средств и краткосрочных депозитов при сохранении потенциала дальнейших выходов на облигационный рынок. Учитывая расширение портфеля проектов, агентство не ожидает значительных покупок новых проектов или площадок в течение, как минимум, 2017 года.
Агентство также позитивно расценивает влияние на уровень ликвидности и долговой нагрузки сделки с квазиказначейским пакетом акций - в конце июня 2017 года между компанией и Группой ВТБ был заключены сделки по продаже ценных бумаг, предметом которых является пакет из 7.6% акций компании. В результате сделок компания восстановит капитал, уменьшившийся в связи с выкупом пакета депозитарных расписок в рамках делистинга с Лондонской биржи в первом квартале 2017 года. В качестве приоритетного направления использования полученных средств агентство отмечает аккумулирование средств для предстоящих в 2018 году выплат по долгу и снижение долговой нагрузки путем частичного погашения банковских кредитов и выкупа части имеющихся в обращении облигаций.
Не изменяя своей оценки уровня прогнозной ликвидности на упомянутом горизонте, агентство обращает внимание на значительные предполагаемые оттоки средств в третьем квартале 2018 года: помимо плановых выплат по кредитам и погашений облигаций, на этот срок могут прийтись первые выплаты дивидендов по обновленной дивидендной политике, согласно которой компания таргетирует распределение не менее 30% CFO по консолидированной отчетности. «Агентство предполагает, что такие выплаты могут составить не менее 10 млрд руб., отмечая, при этом, что итоговая величина может быть скорректирована в интересах соблюдения финансовых ковенант и реализации инвестиционной программы», - комментирует управляющий директор по корпоративным и суверенным рейтингам RAEX (Эксперт РА) Павел Митрофанов.
Также агентство отмечает появление у компании контролирующего акционера. В начале июля 2017 года компании, принадлежащие Сергею Гордееву, приобрели пакеты акций, ранее принадлежащие Александру Мамуту и Микаилу Шишханову. В результате сделок доля Сергея Гордеева в капитале компании увеличилась до 50.02%. На момент оценки агентство не может оценить предполагаемую конечную долю владения С. Гордеева ввиду необходимости совершения обязательного предложения о выкупе акций у миноритарных акционеров.
По данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО активы ПАО «Группа Компаний ПИК» на 31.12.2016 составляли 357 млрд руб., капитал - 55.3 млрд руб. Выручка по итогам 2016 года составила 60.1 млрд руб., чистая прибыль - 20.5 млрд руб.
Москва, 21 июля 2017 г.
Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Группа Компаний ПИК» по новой методологии и присвоило рейтинг на уровне ruA- (что соответствует рейтингу А+(III) по ранее применявшейся шкале). Прогноз по рейтингу - стабильный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне А+, третий подуровень, со стабильным прогнозом.
По состоянию на конец июня 2017 года компания завершила основную часть процесса операционной интеграции приобретенной в четвертом квартале 2016 года группы компаний «Мортон». По итогам полугодия были в значительной степени объединены аппараты корпоративного управления и казначейства. При этом компания успешно рефинансировала и упростила структуру заимствований - по состоянию на конец июня 2017 года группа имела задолженность перед четырьмя банками (по сравнению с семью на начало года), а также был расширен портфель облигационных займов. График погашения задолженности распределился преимущественно между 2018 и 2019 гг., при этом агентство отмечает локальный пик выплат в объеме 25 млрд руб. в третьем квартале 2018.
Консолидация проектов «Мортона» позитивно отразилась на рыночной позиции: по итогам сделки компания более чем в два раза расширила земельный банк - до 12.5 млн кв. м., из которых 10.8 млн кв. м. приходится на г. Москву и её пригороды, став при этом крупнейшим девелопером жилой недвижимости на территории РФ по объему текущего строительства. Компания также двукратно - до уровня порядка 1 млн кв. м. жилья в год - увеличила производственные мощности за счет принадлежащего «Мортону» производственного комплекса ДСК «Град», который по завершению начатых ранее проектов «Мортона» будет полностью переведен на производство типовых серий домов ПИКа.
Сделка по приобретению «Мортона» была закрыта в четвертом квартале 2016 года, вследствие чего его операционная деятельность в течение года практически не нашла отражения в годовой отчетности компании. Учитывая этот факт, а также то, что компания консолидировала значительный объем пассивов, представленных преимущественно обязательствами по ДДУ и банковским кредитованием, агентство для целей оценки метрик долговой нагрузки опиралось на прогнозные оценки балансового долга и результатов операционной деятельности по итогам 2017 года. По оценке агентства, на 31.12.2017 общий уровень долговой нагрузки будет находиться на умеренно высоком уровне - соотношение совокупного долга и EBIDTA не превысит 5.1, CFO и FCF будут покрывать 55% и 59% совокупного долга, соответственно. Уровень текущей долговой нагрузки, как ожидается, будет находиться на низком уровне - выплаты по долгу в течение 2017 года, представленные процентами к уплате, будут соответствовать 0.6 EBITDA за 2017 год, CFO и FCF будут более чем двукратно покрывать эти платежи.
По отношению к деятельности компании существенным фактором риска также является состояние рынка жилой недвижимости - по мнению агентства, в связи с неблагоприятной экономической ситуацией отсутствуют предпосылки для существенного увеличения платежеспособного спроса и цен на жилье.
Агентство также отмечает перспективы снижения, или, как минимум, недостаточно быстрого роста EBITDA вслед за расширением бизнеса ввиду изначальной оценки портфеля проектов «Мортона» по справедливой стоимости, что повлечет снижение маржинальности проектов при признании выручки. Ранее агентство высоко оценивало маржинальность компании - рентабельность по EBITDA по итогам 2015 и 2016 годов составляла 27% и 19%, соответственно. Вместе с тем, агентство отмечает, что особенности признания выручки и себестоимости не будут иметь влияния на фактический свободный денежный поток компании.
Прогнозная доступная ликвидность, по оценке агентства, будет более чем двукратно покрывать направления использования на горизонте 18 месяцев от 31.12.2016. Агентством предполагается пропорциональное увеличение чистого операционного денежного потока за счет роста продаж вслед за расширением портфеля проектов, что подкрепляется сильными операционными результатами первого полугодия 2017 года. Также ожидается сохранение комфортных переговорных позиций с кредиторами за счет поддержания значительных остатков денежных средств и краткосрочных депозитов при сохранении потенциала дальнейших выходов на облигационный рынок. Учитывая расширение портфеля проектов, агентство не ожидает значительных покупок новых проектов или площадок в течение, как минимум, 2017 года.
Агентство также позитивно расценивает влияние на уровень ликвидности и долговой нагрузки сделки с квазиказначейским пакетом акций - в конце июня 2017 года между компанией и Группой ВТБ был заключены сделки по продаже ценных бумаг, предметом которых является пакет из 7.6% акций компании. В результате сделок компания восстановит капитал, уменьшившийся в связи с выкупом пакета депозитарных расписок в рамках делистинга с Лондонской биржи в первом квартале 2017 года. В качестве приоритетного направления использования полученных средств агентство отмечает аккумулирование средств для предстоящих в 2018 году выплат по долгу и снижение долговой нагрузки путем частичного погашения банковских кредитов и выкупа части имеющихся в обращении облигаций.
Не изменяя своей оценки уровня прогнозной ликвидности на упомянутом горизонте, агентство обращает внимание на значительные предполагаемые оттоки средств в третьем квартале 2018 года: помимо плановых выплат по кредитам и погашений облигаций, на этот срок могут прийтись первые выплаты дивидендов по обновленной дивидендной политике, согласно которой компания таргетирует распределение не менее 30% CFO по консолидированной отчетности. «Агентство предполагает, что такие выплаты могут составить не менее 10 млрд руб., отмечая, при этом, что итоговая величина может быть скорректирована в интересах соблюдения финансовых ковенант и реализации инвестиционной программы», - комментирует управляющий директор по корпоративным и суверенным рейтингам RAEX (Эксперт РА) Павел Митрофанов.
Также агентство отмечает появление у компании контролирующего акционера. В начале июля 2017 года компании, принадлежащие Сергею Гордееву, приобрели пакеты акций, ранее принадлежащие Александру Мамуту и Микаилу Шишханову. В результате сделок доля Сергея Гордеева в капитале компании увеличилась до 50.02%. На момент оценки агентство не может оценить предполагаемую конечную долю владения С. Гордеева ввиду необходимости совершения обязательного предложения о выкупе акций у миноритарных акционеров.
По данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО активы ПАО «Группа Компаний ПИК» на 31.12.2016 составляли 357 млрд руб., капитал - 55.3 млрд руб. Выручка по итогам 2016 года составила 60.1 млрд руб., чистая прибыль - 20.5 млрд руб.
Хочешь сделать хорошо - сделай сам внешняя ссылка
12 апр. 2018
RAEX (Эксперт РА) подтвердил рейтинг Группы ЛСР на уровне ruА
Москва, 5 апреля 2018 г.
Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании Группа ЛСР на уровне ruA. Прогноз по рейтингу - стабильный.
ПАО «Группа ЛСР» (далее – ЛСР) - диверсифицированная строительная компания, работающая на рынке с 1993 года и являющаяся одним из крупнейших девелоперов жилой недвижимости в РФ.
Агентство отмечает сохранение значительной концентрации девелоперской деятельности ЛСР на проекте «ЗИЛАРТ», реализуемом в г. Москва с конца 2015 года. Это в значительной степени приводит к последовательной фиксации оттока денежных средств по операционной деятельности и росту долговых обязательств компании, привлекаемых для финансирования проекта, ввиду значительных затрат по комплексному освоению территории бывшего автозавода. К более консервативной оценке перспектив реализации проекта ввиду роста конкуренции привел и перенос начала продаж новых корпусов проекта из-за их перепланировки для снижения конечной стоимости квартир и дополнительного стимулирования продаж. Агентство ожидает, что ситуация с чистым оттоком денежных средств сохранится еще, как минимум, в течение 2018 года.
Агентство предполагает, что к концу 2018 года совокупный долг ЛСР может увеличиться. Принимая в расчет структуру кредитного портфеля, представленного на конец 2017 года на 28% кредитно-денежными сделками (далее – КДС), по которым компания привлекает банковское фондирование на срок более 1 года, осуществляемое на сумму, эквивалентную объему денежных средств, размещенных на ее расчетных счетах, агентство для целей оценки ликвидности и долговой нагрузки осуществляет корректировку по сворачиванию денежных средств и общего долга, приводящую к уменьшению обозначенных показателей на сумму 20,4 млрд руб. Таким образом, на конец 2018 года отношение скорректированного долга к годовому значению EBITDA составит 2,1 по сравнению с 1,4 на 31.12.2017. ЛСР сохраняет диверсифицированную структуру долгового портфеля – с учетом КДС на конец 2017 года крупнейшим кредитором являлся АО «Россельхозбанк» с долей 28% в скорректированном кредитном портфеле.
Агентство оценивает уровень краткосрочной долговой нагрузки как достаточно комфортный. Ожидаемые проценты к уплате и совокупное обслуживание долга, включающее погашение тела долга в 2018 году, соотносятся с EBITDA за 2017 год на уровнях 0,2 и 0,3 соответственно. По состоянию на 31.12.2017 ЛСР имеет доступ к долгосрочным невыбранным кредитным линиям на сумму 26,5 млрд руб., открытых преимущественно в АО «Россельхозбанк» и ПАО «Банк «Санкт-Петербург», также агентство позитивно оценивает возможности компании по повторному выходу на рынок долгового капитала.
Агентство позитивно оценивает профиль ликвидности ЛСР. С учетом возможностей рефинансирования, уровень прогнозной ликвидности на горизонте 18 месяцев от 31.12.2017 оценивается на уровне 1,3. Существенное влияние на показатель по-прежнему оказывает потенциал значительных дивидендных выплат – на уровне предыдущих лет, по оценке агентства.
Компания не подвержена существенным валютным рискам – долговая нагрузка полностью рублевая, себестоимость и выручка ЛСР номинированы преимущественно в рублях, небольшие проекты, реализуемые за рубежом, натурально хеджируются за счет соответствия валют выручки и себестоимости.
Агентством позитивно оценивается географическая диверсификация деятельности ЛСР, учитывая высокий уровень инвестиционной привлекательности основных регионов присутствия - Санкт-Петербурга, Москвы и Екатеринбурга. Присутствие в наиболее маржинальных регионах деятельности позитивно отражается на уровне рентабельности компании – по итогам 2017 года рентабельность по EBITDA была зафиксирована на уровне 27%, на уровне, соответствующем результату 2016 года. Тем не менее, по отношению к деятельности ЛСР существенным фактором риска продолжает оставаться состояние рынка жилой недвижимости - по мнению агентства, в связи с неблагоприятной экономической ситуацией отсутствуют предпосылки для существенного увеличения платежеспособного спроса и цен на жилье.
При анализе были использованы данные консолидированной отчетности, составленной с досрочным применением МСФО 15 «Выручка по договорам с покупателями», что оказало существенное влияние на финансовый результат сегмента «ЛСР. Недвижимость». Ввиду вступления с 1 января 2017 года в силу поправок к федеральному закону 214-ФЗ, ограничивающему возможности дольщиков по одностороннему расторжению договоров долевого участия, компания перешла на признание выручки в течение периода времени, в отличие от одномоментного признания ранее.
По данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО, активы ПАО «Группа ЛСР» на 31.12.2017 составляли 251,6 млрд руб., капитал – 77,7 млрд руб. Выручка по итогам 2017 года составила 138,5 млрд руб., чистая прибыль – 15,9 млрд руб.
Москва, 5 апреля 2018 г.
Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании Группа ЛСР на уровне ruA. Прогноз по рейтингу - стабильный.
ПАО «Группа ЛСР» (далее – ЛСР) - диверсифицированная строительная компания, работающая на рынке с 1993 года и являющаяся одним из крупнейших девелоперов жилой недвижимости в РФ.
Агентство отмечает сохранение значительной концентрации девелоперской деятельности ЛСР на проекте «ЗИЛАРТ», реализуемом в г. Москва с конца 2015 года. Это в значительной степени приводит к последовательной фиксации оттока денежных средств по операционной деятельности и росту долговых обязательств компании, привлекаемых для финансирования проекта, ввиду значительных затрат по комплексному освоению территории бывшего автозавода. К более консервативной оценке перспектив реализации проекта ввиду роста конкуренции привел и перенос начала продаж новых корпусов проекта из-за их перепланировки для снижения конечной стоимости квартир и дополнительного стимулирования продаж. Агентство ожидает, что ситуация с чистым оттоком денежных средств сохранится еще, как минимум, в течение 2018 года.
Агентство предполагает, что к концу 2018 года совокупный долг ЛСР может увеличиться. Принимая в расчет структуру кредитного портфеля, представленного на конец 2017 года на 28% кредитно-денежными сделками (далее – КДС), по которым компания привлекает банковское фондирование на срок более 1 года, осуществляемое на сумму, эквивалентную объему денежных средств, размещенных на ее расчетных счетах, агентство для целей оценки ликвидности и долговой нагрузки осуществляет корректировку по сворачиванию денежных средств и общего долга, приводящую к уменьшению обозначенных показателей на сумму 20,4 млрд руб. Таким образом, на конец 2018 года отношение скорректированного долга к годовому значению EBITDA составит 2,1 по сравнению с 1,4 на 31.12.2017. ЛСР сохраняет диверсифицированную структуру долгового портфеля – с учетом КДС на конец 2017 года крупнейшим кредитором являлся АО «Россельхозбанк» с долей 28% в скорректированном кредитном портфеле.
Агентство оценивает уровень краткосрочной долговой нагрузки как достаточно комфортный. Ожидаемые проценты к уплате и совокупное обслуживание долга, включающее погашение тела долга в 2018 году, соотносятся с EBITDA за 2017 год на уровнях 0,2 и 0,3 соответственно. По состоянию на 31.12.2017 ЛСР имеет доступ к долгосрочным невыбранным кредитным линиям на сумму 26,5 млрд руб., открытых преимущественно в АО «Россельхозбанк» и ПАО «Банк «Санкт-Петербург», также агентство позитивно оценивает возможности компании по повторному выходу на рынок долгового капитала.
Агентство позитивно оценивает профиль ликвидности ЛСР. С учетом возможностей рефинансирования, уровень прогнозной ликвидности на горизонте 18 месяцев от 31.12.2017 оценивается на уровне 1,3. Существенное влияние на показатель по-прежнему оказывает потенциал значительных дивидендных выплат – на уровне предыдущих лет, по оценке агентства.
Компания не подвержена существенным валютным рискам – долговая нагрузка полностью рублевая, себестоимость и выручка ЛСР номинированы преимущественно в рублях, небольшие проекты, реализуемые за рубежом, натурально хеджируются за счет соответствия валют выручки и себестоимости.
Агентством позитивно оценивается географическая диверсификация деятельности ЛСР, учитывая высокий уровень инвестиционной привлекательности основных регионов присутствия - Санкт-Петербурга, Москвы и Екатеринбурга. Присутствие в наиболее маржинальных регионах деятельности позитивно отражается на уровне рентабельности компании – по итогам 2017 года рентабельность по EBITDA была зафиксирована на уровне 27%, на уровне, соответствующем результату 2016 года. Тем не менее, по отношению к деятельности ЛСР существенным фактором риска продолжает оставаться состояние рынка жилой недвижимости - по мнению агентства, в связи с неблагоприятной экономической ситуацией отсутствуют предпосылки для существенного увеличения платежеспособного спроса и цен на жилье.
При анализе были использованы данные консолидированной отчетности, составленной с досрочным применением МСФО 15 «Выручка по договорам с покупателями», что оказало существенное влияние на финансовый результат сегмента «ЛСР. Недвижимость». Ввиду вступления с 1 января 2017 года в силу поправок к федеральному закону 214-ФЗ, ограничивающему возможности дольщиков по одностороннему расторжению договоров долевого участия, компания перешла на признание выручки в течение периода времени, в отличие от одномоментного признания ранее.
По данным консолидированной отчетности по стандартам МСФО, активы ПАО «Группа ЛСР» на 31.12.2017 составляли 251,6 млрд руб., капитал – 77,7 млрд руб. Выручка по итогам 2017 года составила 138,5 млрд руб., чистая прибыль – 15,9 млрд руб.
Хочешь сделать хорошо - сделай сам внешняя ссылка
12 апр. 2018
RAEX (Эксперт РА) пересмотрел рейтинг компании «Эталон ЛенСпецСМУ» по новой методологии и присвоил рейтинг на уровне ruA+
Москва, 2 июня 2017 г.
Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Эталон ЛенСпецСМУ» по новой методологии и присвоило рейтинг на уровне ruA+ (что соответствует рейтингу А+(I) по ранее применявшейся шкале). По рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне А+(I) со стабильным прогнозом.
Компания характеризуется невысоким уровнем долговой нагрузки (здесь и далее по данным консолидированной отчётности по МСФО АО «Эталон ЛенСпецСМУ» и его дочерних компаний). На 31.12.2016 отношение долга и чистого долга к EBITDA за 2016 год составили 1,72 и 0,78, отношение CFO и FFO за 2016 год к долгу составило 28% и 36% соответственно. В течение 2016 года был существенно оптимизирован кредитный портфель, вследствие чего основной объем долговых обязательств компании предстоит погашать только в 2019 - 2020 гг. Отношение совокупных выплат по долгу и процентов к уплате в 2017 году по подписанным банковским кредитам и выпущенным облигационным займам к EBITDA составляет 0,55 и 0,18 соответственно. Также позитивно агентством оценивается высокая диверсификация пассивов по кредиторам. На 31.12.2016 8% пассивов представлено облигационными займами.
Компания стабильно показывает высокие финансовые результаты. По итогам 2015 года рентабельность активов составила 8,7% рентабельность капитала - 16,8%, рентабельность по EBITDA - 24,3%. По итогам 2016 год рентабельность активов составила 7,6% рентабельность капитала - 14,5%, рентабельность по EBITDA - 24,1%.
«Во втором полугодии 2016 года ЛенСпецСМУ консолидировала ряд компаний-застройщиков московских проектов, ранее находившихся под контролем материнской компании ГК «Эталон» и не входивших в ГК «ЛенСпецСМУ». Эти компании не были обременены долговыми обязательствами по состоянию на конец 2016 года. В связи с этим агентство ожидает значительного увеличения денежного потока компании и, как следствие, улучшения показателей долговой нагрузки, что оказывает положительное влияние на рейтинговую оценку», - отмечает директор по корпоративным рейтингам RAEX (Эксперт РА) Дмитрий Сергиенко.
Для компании характерны высокие показатели ликвидности с учетом значительного размера денежных средств на счетах. На 31.12.2016 c учетом корректировки на качество активов коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,2, коэффициент текущей ликвидности - 1,8. Также у компании наблюдается высокий уровень достаточности собственных средств. На 31.12.2016 активы компании с учетом корректировки на качество превышают обязательства в 1,5 раза.
Помимо этого аналитики агентства отмечают высокие рыночные и конкурентные позиции и низкий уровень валютных рисков в силу отсутствия у компании кредитов и займов, номинированных в иностранной валюте. Также позитивно оценено высокое качество корпоративного управления, стратегического планирования и высокий уровень информационной прозрачности.
Основным фактором риска агентство выделят повышенные риски рынка жилой недвижимости. По мнению агентства, в связи с неблагоприятной экономической ситуацией отсутствуют предпосылки для существенного увеличения платежеспособного спроса и цен на жилье. Также сдерживающее влияние на рейтинговую оценку оказывает отсутствие контролирующего собственника.
АО «Эталон ЛенСпецСМУ» является одним из крупнейших девелоперов жилой недвижимости в РФ, осуществляющим вместе с дочерними компаниями деятельность в г. Санкт-Петербурге и в Московском регионе. По состоянию на 31.12.2016 по данным консолидированной отчетности активы компании составили 95 млрд руб., капитал - 48 млрд руб., выручка за 2016 год составила 32 млрд руб, чистая прибыль - 6 млрд руб.
Москва, 2 июня 2017 г.
Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Эталон ЛенСпецСМУ» по новой методологии и присвоило рейтинг на уровне ruA+ (что соответствует рейтингу А+(I) по ранее применявшейся шкале). По рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне А+(I) со стабильным прогнозом.
Компания характеризуется невысоким уровнем долговой нагрузки (здесь и далее по данным консолидированной отчётности по МСФО АО «Эталон ЛенСпецСМУ» и его дочерних компаний). На 31.12.2016 отношение долга и чистого долга к EBITDA за 2016 год составили 1,72 и 0,78, отношение CFO и FFO за 2016 год к долгу составило 28% и 36% соответственно. В течение 2016 года был существенно оптимизирован кредитный портфель, вследствие чего основной объем долговых обязательств компании предстоит погашать только в 2019 - 2020 гг. Отношение совокупных выплат по долгу и процентов к уплате в 2017 году по подписанным банковским кредитам и выпущенным облигационным займам к EBITDA составляет 0,55 и 0,18 соответственно. Также позитивно агентством оценивается высокая диверсификация пассивов по кредиторам. На 31.12.2016 8% пассивов представлено облигационными займами.
Компания стабильно показывает высокие финансовые результаты. По итогам 2015 года рентабельность активов составила 8,7% рентабельность капитала - 16,8%, рентабельность по EBITDA - 24,3%. По итогам 2016 год рентабельность активов составила 7,6% рентабельность капитала - 14,5%, рентабельность по EBITDA - 24,1%.
«Во втором полугодии 2016 года ЛенСпецСМУ консолидировала ряд компаний-застройщиков московских проектов, ранее находившихся под контролем материнской компании ГК «Эталон» и не входивших в ГК «ЛенСпецСМУ». Эти компании не были обременены долговыми обязательствами по состоянию на конец 2016 года. В связи с этим агентство ожидает значительного увеличения денежного потока компании и, как следствие, улучшения показателей долговой нагрузки, что оказывает положительное влияние на рейтинговую оценку», - отмечает директор по корпоративным рейтингам RAEX (Эксперт РА) Дмитрий Сергиенко.
Для компании характерны высокие показатели ликвидности с учетом значительного размера денежных средств на счетах. На 31.12.2016 c учетом корректировки на качество активов коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,2, коэффициент текущей ликвидности - 1,8. Также у компании наблюдается высокий уровень достаточности собственных средств. На 31.12.2016 активы компании с учетом корректировки на качество превышают обязательства в 1,5 раза.
Помимо этого аналитики агентства отмечают высокие рыночные и конкурентные позиции и низкий уровень валютных рисков в силу отсутствия у компании кредитов и займов, номинированных в иностранной валюте. Также позитивно оценено высокое качество корпоративного управления, стратегического планирования и высокий уровень информационной прозрачности.
Основным фактором риска агентство выделят повышенные риски рынка жилой недвижимости. По мнению агентства, в связи с неблагоприятной экономической ситуацией отсутствуют предпосылки для существенного увеличения платежеспособного спроса и цен на жилье. Также сдерживающее влияние на рейтинговую оценку оказывает отсутствие контролирующего собственника.
АО «Эталон ЛенСпецСМУ» является одним из крупнейших девелоперов жилой недвижимости в РФ, осуществляющим вместе с дочерними компаниями деятельность в г. Санкт-Петербурге и в Московском регионе. По состоянию на 31.12.2016 по данным консолидированной отчетности активы компании составили 95 млрд руб., капитал - 48 млрд руб., выручка за 2016 год составила 32 млрд руб, чистая прибыль - 6 млрд руб.
Хочешь сделать хорошо - сделай сам внешняя ссылка
12 апр. 2018
Полный рейтинговый отчет по RSG International Ltd (ГК «КОРТРОС»)
Хочешь сделать хорошо - сделай сам внешняя ссылка
12 апр. 2018
12 апр. 2018
12 апр. 2018
Уже мир, жевачка - целая пачка.
А я буду Пуля — потому что в цель!
12 апр. 2018
Павел Скрытка,
Спасибо за информацию
В переводе с профязыка на простой:
Акции девелоперов падают - индикатор падения цен (+3/6 месяцев)
По отчетности пика - выросла доля непроданного, но построенного жилья почти до 20%
.....
Спасибо за информацию
В переводе с профязыка на простой:
Акции девелоперов падают - индикатор падения цен (+3/6 месяцев)
По отчетности пика - выросла доля непроданного, но построенного жилья почти до 20%
.....
продаю и покупаю недвижимость в Москве с 1996 года
12 апр. 2018
По старой американской традиции дают Goldman Sachs продать ОФЗ, а американским дипломатам вывести семьи. В выводные все будет опять на ножах!
Хочешь сделать хорошо - сделай сам внешняя ссылка
12 апр. 2018
В РФ цена акций ни о чем не говорит к сожалению.12.04.18, 07:45Святослав Теплов писал(а):Павел Скрытка,
Спасибо за информацию
В переводе с профязыка на простой:
Акции девелоперов падают - индикатор падения цен (+3/6 месяцев)
По отчетности пика - выросла доля непроданного, но построенного жилья почти до 20%
.....
Санкции говорят об очередном витке обнищаниям среднего класса в РФ- основного покупателя недвижимости.
Ну а с ПИКом в ближайшие два года все будет ок.
Хочешь сделать хорошо - сделай сам внешняя ссылка
Кто сейчас на конференции
Сейчас этот форум просматривают: goroganin_dm, Yula80, Ирина1510, ИГБ, Игорь Т. и 30 гостей
