Интервью с Нейлом Фергюсоном 7 / 1013

внешняя ссылка

===
Валютный союз Европы ступил на путь распада
Интервью с профессором Гарвардского университета Нейлом Фергюсоном

Общеевропейской валюте предстоит медленное умирание, а сформированный Евросоюзом пакет помощи Греции и создание специального общеевропейского фонда поддержит финансовую стабильность лишь в краткосрочной перспективе, заявил в интервью Handelsblatt известный специалист по финансовой истории профессор Гарвардского университета и Гарвардской школы бизнеса НЕЙЛ ФЕРГЮСОН. По его мнению, Европа стоит перед выбором: или продолжать жить в составе не имеющего исторической перспективы и нестабильного валютного союза, или же создавать Соединенные Штаты Европы с единой фискальной политикой, что могло бы гарантировать твердость евро.

— Г-н Фергюсон, сможет ли сформированный Евросоюзом пакет мер спасти евро?

— Похоже, главы европейских государств наконец проснулись и осознали грозящую валютному союзу большую опасность. Думаю, пакет мер окажется достаточным для того, чтобы отразить атаку на рынки облигаций Южной Европы и предотвратить новый острый кризис европейских банков.

— Какие меры имеют сейчас первостепенное значение?

— Кредитные гарантии — это еще не главное. В результате новых дискуссий в ряде стран ЕС, например в Германии, они могут оказаться снова под вопросом. Таким образом, на пути создания фискального союза мы продвинулись лишь на один маленький шажок. Решающим же моментом является то, что ЕЦБ пошел на покупку гособлигаций. Глава ЕЦБ Жан-Клод Трише капитулировал, и евро не является теперь более сильной валютой, чем доллар.

— Способен ли пакет мер ЕС решить структурные проблемы валютного союза?

— Нет, речь идет лишь о вынужденной мере. Фундаментальная проблема зоны евро при этом сохраняется: механизм финансовой помощи между странами — членами ЕС по-прежнему отсутствует. Тут без новых договоров Евросоюзу не обойтись. А это наверняка приведет к сильным протестам со стороны государств Северной Европы.

— Означает ли это, что в долгосрочной перспективе евро умрет?

— Когда-нибудь Греция обанкротится. Заразиться от нее могут Португалия и Испания, а спасти все эти страны Европа не в состоянии. Будущее евро выглядит весьма мрачно.

— Какие исторические параллели вы могли бы провести в связи с нынешним кризисом евро?

— Финансовый кризис всегда начинается с бюджетных проблем домохозяйств, затем — банков, а потом и государств. В начале 2008 года я составил список крупных инвестиционных банков, расположив их в соответствии с уровнем кредитных рисков: начал с Bear Stearns и закончил Goldman Sachs. На этой неделе я составил список государств, исходя из их долговых рисков. На первом месте Япония, за ней следуют Великобритания, Греция, Испания, Ирландия, США и Португалия. Опасность заразиться существует и в данном случае. По многим позициям положение Великобритании не намного лучше, чем ситуация в странах Южной Европы.

— А что по поводу США?

— Предсказать, когда рынки повернутся против США, затруднительно. Финансовая ситуация США достаточно шаткая. В 2040 году все собранные здесь налоги придется направлять на обслуживание госдолга. Это абсолютно неприемлемо. Однако в настоящий момент инвесторы даже видят в США надежную тихую гавань. Они скупают американские казначейские облигации и поддерживают доллар. Это создает иллюзию, что США полны сил.

— И нет никакого выхода?

— Если нет возможности решить эту проблему за счет экономического роста, то остается лишь три варианта: инфляция, государственный дефолт или выкуп долгов. Но у кого хватит сил для того, чтобы спасать США? Долговой кризис может подтолкнуть к краху США как супердержаву.

— Уж если доллар зашатался, то какая валюта способна тогда поддержать мировую стабильность?

— Боюсь, что нам придется смириться с тем, что доверие к бумажным валютам сойдет на нет и в качестве валютных стандартов все чаще снова придется использовать товары.

— Давайте все-таки вернемся к евро. Способно ли рефинансирование долгов смягчить кризис?

— Все зависит от того, как реструктуризация повлияет на банки. Отказ инвесторов от своих требований приведет к рефинансированию и в других государствах-должниках. Такой риск вполне оправдан, однако, прежде чем начинать, надо точно представлять себе, как это отразится на балансах банков.

— Каков ваш прогноз по поводу ближайшего будущего евро?

— Рано или поздно, но евро ослабеет. Он и сейчас уже заметно подешевел относительно доллара. Вначале это будет для экономики Европы выгодно, так как из-за слабости евро оживится ее экспортная составляющая. Быть может, это даже поможет евро стабилизироваться на новом уровне, скажем, там, откуда он когда-то стартовал.

— Таким образом, евро превратится в слабую валюту?

— Да, и это станет моментом истины для шефа ЕЦБ Жан-Клода Трише, который до сих пор выступал по отношению к инфляции с позиции ястреба. Ведь ЕЦБ уже даже смягчил свои требования к гарантиям по кредитам центробанков. Теперь же ЕЦБ пошел на покупку гособлигаций. Это начало движения ЕЦБ в сторону слабой валюты. Оказавшись перед дилеммой, получить в Европе второй Lehman Brothers или же смириться с ослаблением валюты, г-н Трише сделал выбор в пользу слабого евро.

— Неужели причина в каком-то врожденном дефекте единой европейской валюты?

— То, чему мы сейчас являемся свидетелями, месть истории технократам, стоявшим у колыбели евро. Еще в 1999 году вместе с моим коллегой Ларри Котликоффом мы предупреждали, что без фискально-политического союза валютный союз развалится. С самого начала было ясно, что создание евро являлось крайне неустойчивым проектом.

— Однако до сих пор шествие евро было триумфальным.

— Тут мы имеем дело с финансовой алхимией. Евро создавал впечатление, что греческие, португальские или испанские бонды почти так же хороши, как и немецкие. Эта иллюзия привела к падению стоимости кредитов во всех странах зоны евро. К сожалению, расположенные по периферии этой зоны государства не использовали низкие кредитные ставки для повышения своей конкурентоспособности. Наоборот, их отставание от Германии становилось все более значительным.

— Что же сейчас следует предпринять европейцам?

— У Евросоюза есть выбор, продолжать развиваться в направлении создания Соединенных Штатов Европы с единой фискальной политикой или же смириться с тем, что их валютный союз останется нестабильной конструкцией типа Священной Римской империи. Откровенно говоря, наличия политической воли для создания Соединенных Штатов Европы я не вижу. Похоже, что Лиссабонский договор стал апофеозом европейской интеграции.

— Нанесет ли кризис евро вред политическому объединению Европы?

— В некотором смысле валютный союз уже находится на пути к дезинтеграции. Из 27 членов ЕС евро введен лишь в 16 государствах. И такое положение уже привело к институциональной асимметрии, когда одни страны имеют больший вес, чем другие. Вполне возможно, что когда-нибудь мы констатируем контрпродуктивное влияние валютного союза на политическое объединение Европы. Валютный союз приводит к конфликтам между его членами, а механизма их разрешения не существует.

Профессор Гарварда 46-летний Нейл Фергюсон привык к тому, что его прогнозам частенько не доверяют. С нескрываемым удовольствием рассказывает он, к примеру, историю о том, как незадолго до начала глобального финансового кризиса читал лекцию банкирам и предупреждал, что раздувшийся спекулятивный пузырь лопнет. Присутствовавшие в зале менеджеры назвали его тогда «дилетантом-очернителем». Но уже через пару месяцев Уолл-стрит действительно лежал в финансовых руинах. Профессор Фергюсон является автором ряда книг, последняя из которых — The Ascent of Money — стала мировым бестселлером.

(ПЕРЕВОД АЛЕКСАНДРА ПОЛОЦКОГО)

12.05.2010
===

Опять волнуемся за судьбу Евро и Евросоюз???????
Слабый Евро большой плюс.
Давайте вернёмся на Родину:

Долги наших корпораций:

Дата Сумма, млрд долл. США
1994, 1 января 117,8
1995, 1 января 126,7
1996, 1 января 132,7
1997, 1 января 153,0
1998, 1 января 182,8
1999, 1 января 188,4
2000, 1 января 178,2
2001, 1 января 160,0
2002, 1 января 146,3
2003, 1 января 152,3
2004, 1 января 186,0
2005, 1 января 213,5
2006, 1 января[16] 257,2
2007, 1 января[17] 313,2
2008, 1 января[18] 471,0
2009, 1 января[14] 479,9
2010, 1 января[14] 471,6 млрд долл. США

Сейчас мы имеем отсрочку по платежам в 2-3 года, но после этого времени денежные средства надо будет вернуть кредиторам
Быть может и одномоментно...

Долги Государства:

Структура государственного внешнего долга по состоянию на 1 января 2010 года[1]
Наименование Сумма, млрд долларов США Сумма,
Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего СССР, принятые Российской Федерацией) 37,6
Задолженность перед официальными кредиторами — членами Парижского клуба 1,0
Задолженность перед официальными кредиторами — не членами Парижского клуба 1,8
Задолженность бывшим странам СЭВ 1,3 0,9
Коммерческая задолженность бывшего СССР 0,8 0,6
Задолженность перед международными финансовыми организациями 3,8 2,6
Задолженность по еврооблигационным займам 26,2 18,2
Задолженность по ОВГВЗ (облигации внутреннего государственного валютного займа) 1,8
Задолженность по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте 0,9

ИТОГО:73.4 млрд долларов США
Золотовалютные запасы России 30 Апреля 2010 -- 460.7 млд.долларов США.До кризиса, в августе 2008 года, объем резервов достиг максимума - около 600 миллиардов долларов.
Тренд тут виден ...
"Стабфонд" рано или поздно закончится.Особенно если "припадут" цены на "углеводороды".
Кстати текущую величину оного неделю назад предлагалось "закрыть
до 12 февраля 2012 года.

P.S.
Сейчас "Центробанк занялся "обменниками"...А зачем и для чего??? Да для того чтобы не повторить ситуацию начала кризиса когда
население скупало валюту...
Идёт подготовка к осени...

так я уже давно говорю, осенью бакс будет стоить 35-36 рубчиков
если вдруг он не будет стоить столько, то в следующую осень придется его девальвировать на границу 38-40

чем дольше откладывается момент, тем печальнее будет потом

пенсии на 30% подняли, социалку расширили, квартиры военным покупают, рублей становится все больше, цены на недвигу и то пошли вверх, фонда зашкаливает, два дня подряд сбер дает +5-6% за день!!!!!!

есть два способа прожить в кризис:
1) срезать расходы (пока это не видно)
2) девальвировать местную валюту (обобрать население - так сказать инфляционный налог)
3) набрать в долг (отложить решение проблем на будущее, и усугубить проблемы)

что происходит сейчас, мы успешно идем по третьему пути, настанет момент и никто не даст нам в долг, пока до этого момента далеко, может даже 5-10 лет! но когда он придет, мы будем вынуждены выбирать из 1 и 2 пунктов.

Скорее всего 1 пункт не получится выполнить, это очень не популярная будет мера понизить бюджетникам зп, сократить нац.проекты и умерить амбиции, думаю, как не раз это уже было, мы пойдем по второму пути, и нас неизбежно ждет девальвация рубля.

Я тоже думаю, что неспроста занялись обменниками. Вряд ли тут с недоплатой налогов борются, тут по-серьёзному (с) х/ф Бумер. Ну да всё же для нашего блага, спасибо Юрию Венедиктовичу...)

Парни, вот чего нарыл.
На "урбане" и много где еще фигурирует данная фраза:
"I'm working at the Deutsche Bank in Germany. Today we delivered 1 container with new Deutsche Mark notes and new coins. I will present a photo from the new banknotes tomorrow morning. The curency change will be the night from Saturday to Sunday 5/16/2010. On Friday, 19.00 GMT Angela Merkel the germany chancelor, will speach to the german nation."
внешняя ссылка
внешняя ссылка
внешняя ссылка
Началось все отсюда:
внешняя ссылка

Если кратко, то Германия собирается ввести новую Дочь Марку и отказаться от Евро, Меркель , якобы, собирается заявить об этом в эти выходные.
Бред?

Ну, что сказать... большой долг это может быть и радость! вот много набрал газпром. И хорошо. так как газу больше продаст, все отдаст, а новые объемы (увеличенные) останутся. Или вот Автоваз госпомощи (займы) на 4-5 млрд получил и еще получит - оч. хор, а то Замучаешься Самару-Тольятти прокармливать! Ну и т.д.
Долги коммерческих предприятий не на орехи берутся, а типа как под бизнес-план. Да, не все они одинаково хороши, тут разбираться надо. на то они и КОММРЧЕСКИЕ предприятия, разберутся. а вот русалу (читай Дерипаске) дали, а это всего где-то 30-40 всего (поправьте, если не прав), причем он просто перекредитвался, а вот уже скоро как год нормальные для него времена пошли, благодаря Китаю...
За раз потребовать взад нельзя (ну можно, можно, когда залог сильно падает - на этом дерипаска и погорел, но все прошло ведь уже - рынок приподнялся)- какие-никакие договора есть же, что-то не нравится - в суд и т.д. Поэтому этих 460 за глаза хватит оступившегося поддержать, если что...
А вот структура госдолга - "Внешний долг органов государственного управления за 1-й квартал 2010 г сократился с 31,3 млрд долл до 30,9 млрд долл, в том числе федеральных органов управления - с 29,5 млрд долл до 29,1 млрд долл.

Новый российский долг федеральных органов управления сократился с 26,3 млрд долл до 25,9 млрд долл. В структуре собственно российского долга на 1 апреля 2010 г 3,6 млрд долл составляли кредиты международных финансовых организаций /3 млрд долл - МБРР и 0,6 млрд долл - прочие/, 0,9 млрд долл - прочие кредиты, 20,2 млрд долл - ценные бумаги в иностранной валюте /1,8 млрд долл - еврооблигации, размещенные по открытой подписке и выпущенные при реструктуризации ГКО; 18 млрд долл - еврооблигации, выпущенные для реструктуризации задолженности перед Лондонским клубом; 0,4 млрд долл - ОВВЗ/, ценные бумаги в рублях – 0,8 млрд долл.

Долг бывшего СССР сохранился в объеме 3,2 млрд долл. В структуре бывшего союзного долга 1,3 млрд долл составляла задолженность перед бывшими социалистическими странами.

Внешний долг субъектов РФ сохранился в размере 1,8 млрд долл, из которых 1,1 млрд долл приходилось на кредиты и 0,7 млрд долл - ценные бумаги в рублях."
Это на конец 1-го квартала 2010 года. Т.е. мы в шоколаде пока.

Сегодня обнародовали 30 Апреля 2010 -- 460.7 млд.долларов стало 10 мая 454 млр.долл